【要約】敗者のゲーム第3章｜なぜ市場に勝つことはますます難しくなったのか

第3章で伝えたいこと

『敗者のゲーム』第3章では、
この60年間で株式市場がどれほど劇的に変化したのか、
そしてその変化が
「市場に勝つこと」をいかに困難にしたか
が説明されています。

著者はまず、過去60年間で株式市場がどれほど変わったかを具体的に示します。

これらはすべて、
市場が高度に専門化・効率化したことを意味します。

この凄まじい変化によって、
市場に勝つことは以前よりもはるかに難しくなりました。

理由はシンプルです。

つまり有利な情報や明確な歪みはほとんど残っていないということです。

この環境下で市場に勝とうとすると
どうしてもアクティブ運用に頼ることになります。

市場に勝とうと思うと売買を繰り返すアクティブ運用に頼ることになりますが
「見落とされがちな問題」が指摘されます。

これは売買を行うと確実に発生するコストです。

これらのコストはそのままリターンを押し下げます。

著者は、市場に勝つこと自体が難しい上に、コストによってさらに不利になる
という現実を強調しています。

問題はそれだけではありません。

多くの個人投資家は
成績不振のファンドを手放し直近で好成績のファンドに乗り換えるという行動を取りがちです。

その結果、安く売って高く買うという最悪のサイクルに巻き込まれ、
リターンをさらに悪化させてしまいます。

しかも、個人投資家の実際の投資成績は、プロよりもさらに悪くなりがち
であることが示されています。

こうした事情から、顧客（個人投資家）には下記の認識が必要だとしています。

そしてこれらの方針を貫くためにも運用機関（専門家）の助言が重要だと述べています。

第3章で語られている専門家の役割は、とても地味です。

そして何より、

長期運用を貫くことこそが成功の鍵であると、繰り返し伝えること。

市場を当てることではなく、
顧客が正しい行動を続けられるよう支えることが専門家の最大の価値だと著者は語ります。

『敗者のゲーム』第3章は、市場の高度化・効率化によって

という現実を示しています。

成功の鍵は長期的な方針を守り続けることにあるという重要なメッセージを伝えています。